La tokenizzazione degli *asset* del mondo reale (RWA) è l'uso di un'infrastruttura di registro distribuito per registrare, amministrare e — ove la documentazione lo consenta — trasferire i diritti connessi a un bene fisico o a una transazione. Questo è tutto. La tecnologia non crea l'asset e non crea i diritti. La blockchain non cambia la natura dell'asset; cambia il modo in cui viene tenuto il registro della proprietà. Gran parte della confusione in questo mercato deriva dal dimenticare questa singola frase.
I tre strati di un'opportunità tokenizzata
Ogni seria opportunità tokenizzata si basa su tre strati, in ordine di importanza. L'asset: la sua autenticità, provenienza, condizione e profondità di mercato — ciò che la selezione e valutazione mirano a stabilire. La struttura legale: la documentazione che definisce chi possiede cosa, con quali diritti economici e quali restrizioni, che varia enormemente tra le strutture, come spieghiamo in Tre Strutture, Tre Significati. La custodia: le disposizioni fisiche che preservano l'asset — stoccaggio, condizioni di conservazione, assicurazione al valore stimato — descritte nella nostra guida alla custodia. Il token si colloca al di sopra di questi strati come un registro, mai come un sostituto di alcuno di essi.
Cosa risiede nel registro e cosa no
Nel registro si trovano tipicamente il registro delle partecipazioni, le regole di ammissibilità e di trasferimento previste dalla documentazione, e una storia tracciabile dei movimenti. Fuori dal registro rimangono gli elementi che decidono gli esiti: l'oggetto nelle sue condizioni di stoccaggio, i contratti, la polizza assicurativa, le perizie e l'eventuale acquirente. Un investitore che tiene a mente questa distinzione non sarà né sedotto né spaventato dalla parola "token".
Perché il contesto europeo è importante per noi
Altherum opera come casa europea di asset alternativi. I mercati per l'arte, gli orologi, le gemme e gli oggetti da collezione sono sempre stati internazionali, mentre l'infrastruttura di custodia e la strutturazione legale sono organizzate giurisdizione per giurisdizione. Il nostro approccio consiste nel mantenere la strutturazione, le modalità di custodia e la documentazione per gli investitori esplicite per ogni operazione, piuttosto che descrivere una posizione regolamentare generale. Qualora un regime specifico si applichi a una determinata opportunità, esso è definito nella documentazione di tale opportunità.
Le domande che vale la pena porre
Un investitore che valuta un'opportunità tokenizzata dovrebbe chiedere ciò che un professionista del mercato privato chiederebbe in qualsiasi contesto. L'asset è autentico e chi lo ha verificato in modo indipendente? Cosa esattamente viene posseduto e in base a quale legge? Chi detiene l'asset, assicurato per quale importo e rivalutato su quale base? In quali condizioni una posizione può essere trasferita e a chi? Qual è il percorso di uscita previsto e chi lo esegue? Il registro è l'elemento meno importante di questa lista, ed è per questo che si trova alla fine. Per sapere come rispondiamo a ciascuna domanda in pratica, consultare Real Assets e la nostra guida pratica agli asset reali tokenizzati.