Club deal
Operazioni private, strutturate per una cerchia ristretta.
Una singola operazione privata identificata, un gruppo ristretto di investitori e la partecipazione tramite un veicolo dedicato. I diritti derivano dai documenti costitutivi del veicolo e dalla documentazione dell'operazione; prevale il libro soci ufficiale.
Accesso selettivo su invito, riservato a investitori qualificati e professionali ai sensi della normativa applicabile. L'idoneità è verificata una volta, prima della condivisione della documentazione, ed essere idonei non garantisce la partecipazione.
La proposta
Perché una struttura di club deal.
Le operazioni private di qualità istituzionale comportano minimi istituzionali. Gli sponsor preferiscono impegni meno numerosi e più consistenti, e i costi di strutturazione sono indifferenti alla dimensione del singolo apporto.
Il club deal risponde direttamente a questo: una cerchia ristretta partecipa a una singola operazione identificata che nessuno dei suoi membri raggiungerebbe da solo, conservando ciò che conta per un investitore individuale — visibilità sull'asset, sulle controparti e sulle condizioni.
Nulla viene impegnato in anticipo. A differenza di un fondo blind pool, ogni operazione è esaminata sulla propria documentazione e ciascun partecipante decide solo su quella. Il contrappeso è la concentrazione: all'interno di un veicolo non esiste diversificazione.
Come funziona
Il ruolo del veicolo dedicato.
Ogni operazione è portata dal proprio veicolo. L'investitore diventa socio del veicolo, non detentore diretto dell'asset sottostante.
Un veicolo, un'operazione
Il veicolo esiste per una singola operazione identificata. Non vi è compensazione di portafoglio: l'asset, le controparti e il pacchetto di garanzie costituiscono l'intera esposizione.
Azioni o quote, e il registro
Si sottoscrivono azioni o quote del veicolo. Le registrazioni digitali le rappresentano e le amministrano; in caso di divergenza con il libro soci ufficiale, prevale quest'ultimo.
Governance negoziata
Diritti di informazione, materie riservate e meccanismi di uscita sono negoziati nella struttura anziché ereditati da un prospetto di fondo standard.
Una cerchia allineata
Un gruppo ristretto di investitori con orizzonti comparabili, ammessi individualmente e non attraverso una finestra di sottoscrizione aperta.
Gli elementi di verifica
Dove Altherum cerca le opportunità.
Quattro famiglie di operazioni private, ciascuna esaminata con domande proprie. Nessuna è un programma: un'operazione esiste solo quando esiste la sua documentazione.
Immobiliare
Operazioni su asset o portafogli identificati, strutturate con governance definita, garanzie e scenari di uscita. Prezzo pagato, collaterale e covenant costituiscono la sostanza dell'analisi.
Infrastrutture
Operazioni di lungo orizzonte su asset essenziali, valutate su quadro contrattuale, controparti e rischio operativo. Gli orizzonti si misurano in anni e sono dichiarati con chiarezza prima dell'ammissione.
Società pre-IPO
Partecipazioni in società prossime a una quotazione, esaminate su governance, struttura della cap table e restrizioni al trasferimento. I tempi di una quotazione o cessione non sono sotto il nostro controllo e restano uno scenario.
Società private selezionate ad alta crescita
Società private con traiettoria consolidata, considerate insieme a co-investitori che apportano competenza settoriale oltre al capitale. La concentrazione è deliberata e il rischio di perdita è reale.
Il percorso
Dall'esame preliminare all'invito.
Quattro fasi. La verifica della categoria di investitore e dell'identità è una condizione di accesso, completata una sola volta prima della condivisione della documentazione.
- 01
Coerenza e interesse
Discutiamo obiettivi, orizzonte e tipologia di operazione considerabile, indicando se il percorso club deal sia effettivamente pertinente.
- 02
Presentazione privata e documentazione
L'operazione è presentata in forma privata: struttura, controparti, pacchetto di garanzie, orizzonte e fattori di rischio, con la documentazione dell'operazione.
- 03
Invito e decisione di idoneità
L'ammissione è individuale e discrezionale. Ogni operazione può limitare ulteriormente numero e categoria dei partecipanti.
- 04
Sottoscrizione e amministrazione
In caso di accettazione, azioni o quote sono sottoscritte secondo i documenti del veicolo, iscritte nel registro ufficiale e amministrate digitalmente.
Da considerare
Diritti, restrizioni e rischi specifici dell'operazione.
Diritti, idoneità, orizzonte e fattori di rischio sono definiti dalla documentazione di ciascuna operazione. Quanto segue riguarda la struttura in sé.
- Concentrazione: una sola operazione, un solo asset o una sola società. Nessuna diversificazione all'interno del veicolo.
- Illiquidità: nessun mercato continuo. I trasferimenti sono riservati a partecipanti verificati e soggetti ai documenti costitutivi del veicolo.
- Governance: le posizioni di minoranza dispongono dei diritti informativi e decisionali negoziati nei documenti, e di nessun altro.
- Esecuzione e uscita: cessione, rifinanziamento o quotazione sono scenari, non impegni. I tempi di detenzione possono superare le attese iniziali.
- Rischio di capitale: un investimento nei mercati privati può comportare la perdita parziale o totale dell'importo investito.
Questa pagina è informazione descrittiva. Non costituisce offerta, sollecitazione o consulenza in materia di investimenti.
FAQ
Le domande più frequenti.
Informazioni di carattere generale. Per qualsiasi opportunità specifica, prevale la documentazione di transazione esaminata con ciascun investitore idoneo.
- Investitori qualificati e professionali ammessi alla nostra rete privata, dopo verifiche di identità e idoneità. L'ammissione dipende anche dai vincoli della singola operazione e resta a discrezione del veicolo.
- Azioni o quote di un veicolo dedicato che porta una singola operazione identificata. Le registrazioni digitali le rappresentano e le amministrano; il libro soci ufficiale prevale in ogni caso.
- Un fondo raccoglie capitale e lo impiega poi su un portafoglio che l'investitore non sceglie. Un club deal presenta una singola operazione identificata, con la propria documentazione, e ciascun partecipante decide solo su quella.
- Orizzonte e scenari di uscita sono definiti operazione per operazione nella documentazione, tipicamente cessione, rifinanziamento o quotazione dell'asset o della società sottostante. Nulla è garantito.
- Nessun mercato continuo. I trasferimenti sono riservati a partecipanti verificati e soggetti ai documenti costitutivi del veicolo; la liquidità non deve essere presunta.
Letture aggiuntive
Continua a leggere.
Note di approfondimento e guide dal nostro centro editoriale, scritte per contesto piuttosto che per promozione.
- Guida alla libreriaGuida: club deal e SPV dedicateCome un veicolo a operazione singola viene assemblato, governato e liquidato.
- RivistaClub deal, SPV e partecipazione registrata digitalmentePerché il registro degli azionisti, non il token, definisce la posizione.
- RivistaRestrizioni al trasferimento ed eleggibilità degli investitoriChi può detenere, chi può ricevere e perché i trasferimenti restano limitati.
Prossimo passo
Chiedete di essere considerati per una prossima operazione.
Indicateci la vostra categoria di investitore, l'orizzonte e il tipo di operazione di interesse. Confermeremo se il percorso club deal sia pertinente e che cosa possa essere presentato.